世界微动态丨张明：美汇与息口明年初料见顶

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据大公报报导，2020年，受新冠疫情爆发影响，全球GDP（生产总值）增速由2019年的2.8%下降至－3.1%。2021年，受低基数以及疫情后经济复苏的共同影响，全球GDP增速反弹至6%。2022年，受主要发达经济体收缩货币政策，以及新兴市场大国增速疲弱影响，全球GDP增速显着下行。根据国际货币基金组织（IMF）在2022年10月的预测，2022年与2023年全球GDP增速分别为3.2%与2.7%。其中，发达经济体GDP增速将由2022年的2.4%锐减至2023年的1.1%，新兴市场与发展中经济体GDP增速在2022年与2023年均维持在3.7%。

主要发达经济体在新冠疫情爆发后均实施极其宽松的财政货币政策。在2022年，无论是财政政策还是货币政策均在正常化，而货币政策的正常化尤其令人关注。自2022年3月至今，美联储已经连续7次加息，累计加息幅度高达4.25厘。同期内，欧洲央行也连续3次加息，累计加息2厘。美联储如此快速的加息幅度是自1980年代“沃尔克冲击”以来最陡峭的。

换言之，发达经济体的宏观政策正常化尤其是货币政策收缩，将显着影响这些经济体在2023年的经济增长。相比之下，欧元区与英国还正在遭受俄乌冲突引发的能源价格上涨的冲击。因此，2023年，欧元区与英国经济下行的幅度会显着超过美国。相比之下，宏观政策基本维持平稳的日本经济增速基本上波澜不惊。例如，根据IMF在2022年10月的预测，从2022年到2023年，美国GDP增速将由1.6%下降至1%，欧元区将由3.1%锐减至0.5%，英国将由3.6%锐减至0.3%，日本将由1.7%微降至1.6%。笔者认为，不能排除欧元区与英国经济在2023年陷入负增长的可能性。

新兴市场经济体的增长前景各不相同。首先，中国、印度与东盟经济增速相对较为乐观，根据IMF的最新预测，上述三个经济体2023年的经济增速分别为4.4%、6.1%与4.9%。相比之下，中国经济增速将在2023年上升，而印度与东盟经济增速将在2023年下降。

其次，受大宗商品价格大幅上涨推动，商品出口国在2022年增速强劲，而随着大宗商品价格趋稳甚至回落，这些经济体在2023年也将面临增速回落的局面。根据IMF的最新预测，拉美与加勒比国家经济增速将由2022年的3.5%回落至2023年的1.7%，而中东和中亚国家经济增速将由2022年的5.0%回落至2023年的3.6%。

再次，深陷俄乌冲突的俄罗斯将继续面临经济衰退的局面。根据IMF的最新预测，俄罗斯经济增速在2022年与2023年分别为－3.4%与－2.3%。

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